回天新材據(jù)相關(guān)調(diào)查表明，2012年全球膠粘劑市場創(chuàng)收達301億美元，專家預(yù)估，將在2019年達到392億美元，膠粘劑在包裝行業(yè)中使用比率是最高的，占比全球市場創(chuàng)收的三分之一。未來在包裝行業(yè)的應(yīng)用比率還會在持續(xù)提升，亞太地區(qū)作為全球膠粘劑的主要市場，亞太地區(qū)膠粘劑使用占31%.實現(xiàn)90億美元的創(chuàng)收。預(yù)計未來五年亞太市場將以4%的年復(fù)合增長率居于榜首，其次為歐洲的3.8%.

　　全球各地區(qū)膠粘劑市場

　　亞太地區(qū)中，中國膠粘劑市場居于第一位，占比30%，2012年規(guī)模達27.6億美元，產(chǎn)量達560.5萬噸。預(yù)計未來五年復(fù)合增長率將達4.4%.2015年，中國膠粘劑市場消費量達693萬噸，同比增長6.6%，消費量占亞洲總消費量的比重超過75%.2016年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整的持續(xù)推進，賽瑞研究預(yù)計中國膠粘劑市場消費量將同比持平甚至略有下降，消費量在690萬噸左右。

　　全球膠粘劑最大下游應(yīng)用領(lǐng)域為包裝，與國際市場不同，我國膠粘劑使用量最大的是建筑建材和裝飾裝修行業(yè)，約占膠粘劑總消費量的27%，其次是包裝、標簽和木材加工行業(yè)，交通運輸業(yè)和機械裝配行業(yè)對膠粘劑的市場需求量也在不斷擴大，增長速度最快的主要是應(yīng)用在風(fēng)能、太陽能等新能源領(lǐng)域的膠粘劑產(chǎn)品。

　　膠粘劑市場國際比較大的公司有漢高、3M、西卡等公司，國內(nèi)大的公司有高盟新材、回天新材、康達新材、硅寶科技等，四家公司產(chǎn)品下游市場各有側(cè)重。

　　交通運輸領(lǐng)域：原來產(chǎn)品為鐵路CRTSII型無砟軌道滑動層用膠、高鐵軌道彈性墊板用膠、嵌縫膠，現(xiàn)在也推出了車輛密封膠，此次并購標的華森塑膠的產(chǎn)品主要應(yīng)用于車門塑膠密封件、車門塑膠密封板、塑膠減震緩沖材、密封圈、減震墊等。

　　新能源領(lǐng)域：太陽能背板從2016年三季度開始起量，每月銷售額達4-500萬，公司預(yù)計2016年全年可貢獻營收3000萬左右。安全防護領(lǐng)域：主要用于防護服用膠。

　　水性工業(yè)涂裝：貨車車皮用防腐材料

　　電子電器領(lǐng)域：主要為電子化學(xué)品。電器領(lǐng)域相對飽和，后期更新?lián)Q代較慢，但電子更新?lián)Q代較快，市場空間較大，當然技術(shù)門檻也較高。自主創(chuàng)新優(yōu)勢公司研發(fā)實力雄厚，近兩年共申請發(fā)明專利16項，均已獲受理，截至目前共擁有發(fā)明專利124項。公司最近三年研發(fā)費用分別為3044萬元、3243萬元、3446萬元(公司預(yù)計)，占近三年年均銷售收入的6.46%.安全環(huán)保建設(shè)公司一向重視安全環(huán)保建設(shè)，近年來安全環(huán)保投入逐年遞增。環(huán)保監(jiān)管的趨緊對于公司來說機遇大于挑戰(zhàn)。

　　公司目前擁有膠粘劑產(chǎn)能7~8萬噸，其中北京地區(qū)產(chǎn)能1萬噸，其余產(chǎn)能位于南通。冬季霧霾嚴重，在環(huán)保壓力下，政府對化工企業(yè)采取一刀切關(guān)停措施，公司由于大部分產(chǎn)能都在南通，受影響較小，目前產(chǎn)量足夠供應(yīng)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于軟包裝領(lǐng)域，占營業(yè)收入的80%，市占率達10%，為軟包裝領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，軟包裝膠粘劑領(lǐng)域廠商眾多，眾多小廠無序競爭，但隨著未來環(huán)保的逐漸趨嚴，這些小廠將逐漸被淘汰，未來市場可能有10家企業(yè)左右，這將有助于公司未來市占率的提升。公司在軟包裝領(lǐng)域積極推行“大客戶”戰(zhàn)略，雖然大客戶銷售價格略低，但利潤貢獻顯著，小客戶售價雖高于大客戶，但考慮各項費用之后，盈利并不如大客戶。目前，公司軟包裝領(lǐng)域大客戶盈利貢獻約占20%，未來占比將逐步提高。

　　安姆科項目進展

　　，公司與安姆科軟包裝中國有限公司簽訂《直接材料采購主協(xié)議》，協(xié)議約定了安姆科中國及亞太地區(qū)分子公司將于2015年7月1日至2018年6月30日期間，向公司及子公司采購總金額約為3億元人民幣的膠粘劑產(chǎn)品。由于食品領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品的安全性要求較高，而安姆科要求公司對多個產(chǎn)品進行整合，外加安姆科管理層較為嚴謹，公司在針對其產(chǎn)品的研發(fā)、認證、小試、中試階段都沒有預(yù)想中順利，進展嚴重落后于預(yù)期。2016年合同履行金額為1600余萬，2015年履行1438.57萬元。另一方面，由于安姆科對產(chǎn)品的安全性要求特別高，給公司也提供了一個機遇，公司在項目的開發(fā)過程中非常重視產(chǎn)品的安全性，目前為安姆科開發(fā)的產(chǎn)品經(jīng)測試完全符合安全性標準。如果未來國家提高安全標準，對公司而言將是一個機會。

　　無溶劑膠銷售情況

　　由于傳統(tǒng)膠粘劑廣泛使用苯、甲苯等有毒有害易揮發(fā)有機溶劑，不僅污染環(huán)境且危害人體健康，同時存在燃燒和爆炸的危險，而水基型、無溶劑型膠粘劑無毒安全、對環(huán)境友好，因此未來無溶劑膠粘劑將逐漸取代溶劑型膠粘劑成為主流產(chǎn)品，未來幾年替代進程將逐步加快，但是溶劑型膠粘劑被完全替代較為困難，涉及設(shè)備、人、技術(shù)等各個層面，并且需孵化多年。此外，溶劑型膠粘劑性能比無溶劑好，在特定應(yīng)用領(lǐng)域還有優(yōu)勢，無法被無溶劑膠粘劑替代。無溶劑膠粘劑具有一定技術(shù)壁壘，其他企業(yè)未來進入該領(lǐng)域的可能性較小。但近年來，大家紛紛布局搶占無溶劑市場，導(dǎo)致無溶劑膠粘劑雖然剛推出沒幾年，但基本沒有經(jīng)歷藍海階段便直接進入黃海甚至紅海市場，目前價格下行壓力較大。

　　2016年公司無溶劑膠粘劑推廣加快，從下半年開始，每月國內(nèi)外的銷量在二三百噸，公司預(yù)計全年銷量大概兩三千噸，同比增長較大。

　　內(nèi)生與外延并舉

　　軟包裝市場增長緩慢，要想實現(xiàn)盈利的快速增長需在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上做加法，內(nèi)生和外延并舉，實現(xiàn)公司整體快速發(fā)展。

　　高鐵領(lǐng)域：該領(lǐng)域市場較大，如果能順利進入時代新材，一年能增加幾千萬銷售額。公司產(chǎn)品與巴斯夫相比技術(shù)指標基本一致，但是時代新材管理層在產(chǎn)品切換和進口替代方面非常謹慎，公司正在與其高層進行密切溝通。

　　新能源領(lǐng)域：該業(yè)務(wù)前兩年進展緩慢，但從16年三季度開始，銷售有所好轉(zhuǎn)，銷量有很大起色，營收達到4-5百萬/月。

　　電子化學(xué)品領(lǐng)域：公司目前正以封裝膠切入該電子化學(xué)品市場。現(xiàn)在剛剛起步，15年只有不到100萬銷售額。電子化學(xué)品門檻高，內(nèi)生式發(fā)展很慢，公司未來打算主要通過并購?fù)庋邮桨l(fā)展，對此大股東也比較支持。公司目前思路是先進入該領(lǐng)域慢慢摸索，對該領(lǐng)域有了一定認識之后再通過并購切入高端領(lǐng)域。近期原材料上漲對公司的影響公司產(chǎn)品生產(chǎn)所采用的化工原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、間苯二甲酸、己二酸、多異氰酸酯等，其中以上五大原材料占生產(chǎn)成本的50%以上，其價格主要受石油價格影響。近期，原油價格的逐漸回暖，尤其是進入16年10月份以來，TDI價格急速上漲，導(dǎo)致公司原材料成本有所上升，其中多異氰酸酯采購價格由12000元/噸迅速上漲至2-3萬元/噸，但是由于公司分散采購，部分原材料采購自韓國，一定程度上減少了國內(nèi)原材料上漲對毛利率的影響。